英国《金融时报》18日发表彼得•查普曼的文章，总结“雷曼破产的十大教训”。文章全文如下。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)的历史由两个截然不同的部分组成：其中一部分是一个移民家庭及其后代谱写了一段美国式的成功故事，另一部分是当代华尔街人士把他们的成功彻底葬送。我们或许可以把这个悲剧背后的教训称为“雷曼十训”。
第一，要始终留有退路。最初的雷曼兄弟是19世纪40年代从德国巴伐利亚移居美国的。他们先是在美国南部走街串巷兜售日用品，后来在阿拉巴马州 的蒙哥马利当起了棉花经纪人，建立起自己的事业。美国内战临近时，他们拓宽了自己的选择，开始北上纽约，在那里建立了自己的银行。而2008年9月，雷曼 最后一位掌门人迪克•富尔德(Dick Fuld)在等待毁灭来临之时，却没有这样的退路。
第二，政府里要有人。从泰迪•罗斯福(Teddy Roosevelt)到理查德•尼克松(Richard Nixon)，雷曼兄弟跟历任美国总统都说得上话，但富尔德之流的债券交易员上世纪80年代接掌雷曼后，此类联络就中断了。这是些注重短线交易的商人，而 不关心长期建立起来的关系。相比之下，自上世纪30年代以来，高盛(Goldman Sachs)一直呵护着与政府的关系。2008年危机爆发后，当小布什(Bush)政府的财政部长、高盛前掌门人汉克•保尔森(Hank Paulson)分发纾困资金时，他的老东家分得了很大一份，而雷曼兄弟却陷入倒闭。
第三，赫伯特•雷曼(Herbert Lehman)绝不会让这一悲剧发生。作为实业家、银行家和雷曼兄弟合伙人，赫伯特•雷曼曾任纽约州州长，与总统富兰克林•罗斯福(Franklin D. Roosevelt)一起打造了上世纪30年代的新政(New Deal)。他相信，银行倒闭将1929年的危机转变成了大萧条(Great Depression)。他不会让自己家族的银行或其它银行倒闭，而会拯救它们，严格监管它们。
第四，要做长线投资。雷曼兄弟为20世纪的美国提供了大量资金：泛美航空(Pan American Airways)、菲利普莫里斯公司(Philip Morris)、赫兹公司(Hertz Corporation)。通过西尔斯罗巴克(Sears and Roebuck)、伍尔沃斯(Woolworths)和纽约的梅西百货(Macy's)，它赞助了美国零售业的崛起。在好莱坞，《乱世佳人》(Gone with the Wind)等许多影片的背后都有雷曼的资金。但多年后，当雷曼兄弟落入急功近利、眼光短浅之辈手中后，所有这些都消失了。
第五，“掠夺和贪婪尽管横行，但崩盘的时刻终有一天会到来。”我们又说到了赫伯特•雷曼，这是时任纽约州参议员的他在1957年退休前不久谈及巨型企业的危险时说的话。今天的银行业奖金文化或许会让他不知该说什么好。
第六，要听老人言。皮特•彼得森(Pete Peterson)在1984年以前做了十年雷曼掌门人。他曾任尼克松政府的商务部长，是一位希望与欧洲和日本发展关系的谈判专家。彼得森手下的交易员认 为他是一个令人无法容忍的话痨，于是把他赶下了台。这些人很快便失去了对雷曼的控制权，在接下来的10年里，雷曼的所有权一直掌握在美国运通 (American Express)手中。彼特森则创建了私人股本公司百仕通(Blackstone)，并成为一位亿万富翁。彼特森现已年逾八旬，他曾讲过，向他这样的“肥 猫”提供减税是不道德的。
第七，要给自己找块心灵的净土。每天工作15个小时、收入丰厚的投资银行家们，对投资银行业以外的文化知之甚少。罗伯特•雷曼(Robert Lehman，昵称“博比”(Bobbie))当了40年的高级合伙人，直到1969年去世。他毕生爱好艺术，打造了美国最精美的私人收藏。这些收藏在纽 约大都会博物馆(Metropolitan Museum)拥有自己的展厅。就在雷曼兄弟倒闭前不久，富尔德向现代艺术博物馆(Museum of Modern Art)一个展示Rothkos和其它作品的展厅提供了资助。但正如他当时所说，这么做主要是出于他妻子凯西(Kathy)的提议。它成了一做纪念碑，提 醒着让人们世界本来可能的面目。
第八，不要笃信数学。博比•雷曼发掘出了像泛美的胡安•特里普(Juan Trippe)和电子业先驱企业斯顿工业(Litton Industries)的查尔斯•桑顿(Charles Thornton)这样的企业家。他曾说过，他的投资理念是“押注于人”。富尔德则押注于数学公式，特别是那些显示由次级抵押贷款支持的神秘金融工具不可 能失败的公式。
第九，要重新引入开明的政府。雷曼兄弟的全盛时期出现在上世纪50年代繁荣的艾森豪威尔(Eisenhower)时代，那时公私合营是经济中理所当然的事。雷曼兄弟的覆灭则出现在一个私营部门排斥监管的时代。私营部门称自己最有头脑。事实并非如此。
第十，不要再兜售垃圾。资本主义如今的赚钱方式是押注于失败而不是押注于成功。正如英国《金融时报》上周所报道的，对冲基金经理乔治•索罗斯 (George Soros)和约翰•保尔森(John Paulson)如今赚得比波音(Boeing)还多。如果不是靠做空上述稀奇古怪的金融工具赚了数十亿，他们就不会像现在这样富有。早年的雷曼兄弟是一 家经营有实际价值的商品的企业。而倒闭的那个雷曼兄弟则是因为被发现在兜售垃圾才走上了绝路。
